中央發聲撑市 A股反彈4%收復2600關

中央高級官員發聲齊撑股市，加上人行稱將有一系列積極改革舉措落地實施、A股將迎「春天」，內地股市今日（22日）強勢反彈，滬指漲逾4%收復2600點，券商板塊以10%漲幅領漲兩市，約40家券商股集體漲停。高盛報告指出，若股票質押貸款風險得到緩解，券商估值預計會有所回升。

A股三大股指今日受周末利好政策帶動，大幅高開，其後升幅不斷擴大，滬指最高見2675點，漲幅4.9%創2年新高，雖然臨近收市有所回落，但全日仍漲4.09%，收報2654點；深成指收報7748點，漲幅4.89%；創業板指重回1300點，收報1314點，最大漲幅達6%。

滬深兩市超過200隻個股漲停，全日成交額逾4,100億元（人民幣，下同），較上日大幅放量，其中滬市成交1,973億元。

巨豐投顧認為國慶節後，A股受到外圍暴跌影響而連創新低，打破了此前的超跌反彈格局。周末證監會發布重組新規等重磅利好，促使市場全面反彈，種種跡象表明市場大致見底。但反彈不會一蹴而就，預計後市滬指將以「箱體震盪」為主。

值得一提的是，今天約40家券商股集體漲停。分析認為「春江水暖鴨先知」，稱大行情來了。

消息方面，證監會發出重磅利好消息，將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。10月內，證監會在上市公司併購重組領域推出多項新規，進一步鼓勵市場化併購，引起資本市場廣泛關注。

高盛報告表示，若股票質押貸款風險得到緩解，券商估值預計會有所回升。由於A股市場的股票質押貸款風險不斷上升，而券商與銀行、信託公司又是主要的貸款人，造成市場對券商的擔憂加劇。A股市場的股票平均質押率已從2017年底的232%，下降至2018年上半年的196%和10月19日的157%。若市場風險普遍得到緩解，其近期估值回升幅度或許更高。

也有分析人士指出，當前券商板塊估值中樞下行，股價向上彈性不斷衰減也是不爭的事實。券商股估值中樞已經下降，已不能再簡單地複製歷史估值經驗來推斷出「估值修復」這一邏輯，板塊和個股估值波動漸成常態。

申萬宏源證券認為，目前板塊估值壓制因素長期在於淨資產收益率的提升、短期在於股票質押業務風險，從長期來看，無論從國家培育有競爭力的龍頭券商還是由間接融資轉向直接融資服務於實體經濟，都需要以多層次資本市場體係作為基礎，則證券公司做市交易和產品創設業務將快速成長，龍頭券商憑藉資金、定價、風控和客戶資源等方面的領先優勢，將率先通過提高槓桿倍數來提升淨資產收益率水平。

歷史數據顯示，券商板塊向來是市場風向標，其股價通常會領先市場上漲。而券商股集體漲停後，多數情況下，翌日行情會繼續大幅上漲。